参考消息

时隔近四年时间，那个影响着全球经济走向，而且也是大家熟悉的人又回来了。这个人的出现，可能被视为未来四年全球经济的最大“黑天鹅”。因为，他的出牌毫无规律，你不知道他下一步想什么、做什么。

特朗普1.0时代是从2017年1月20日至2021年1月20日。如今，特朗普宣布胜选，意味着从2025年1月20日起，美国将会进入特朗普2.0时代。

虽然特朗普获得胜选，但并非马上就职。按照流程，特朗普完成胜选、选举人投票之后，还需要得到国会的确认，并由国会代表宣布胜选者。胜选者将于1月20日在国会大厦举行就职典礼，最后才成为真正意义上的美国总统。

特朗普获得至少270张选举人票，率先宣布自己的胜利，这一次特朗普再次获胜，也是意义非凡。

根据现行美国宪法第22修正案规定，美国总统任期为四年，可以连任一届，连任不超过两次。在美国历史上，罗斯福是任期最长的美国总统，从1933年至1945年，连任了四届。但是，考虑到罗斯福任期内世界局势的特殊性，所以罗斯福连任四届的例子具有一定的特殊性。

1946年出生的特朗普，从2025年1月20日开始就职美国总统，按照四年的任期，2029年1月20日，特朗普将会结束他的任期，那时候特朗普已经是82岁高龄了，跟现在拜登的年龄差不多。

美国即将进入特朗普2.0时代，在特朗普1.0时代里，我们已经见识过他的厉害。

与其他总统相比，特朗普基本上不按常规出牌，很难抓住他的出牌规律。从经济、税收、移民、外交等方面，他的政策都与其他总统有所不同。

例如，在经济方面，在特朗普1.0时代，他最懂放水与减税。在特朗普2.0时代，特朗普大概率会降低利率，并实施宽松的财政政策来提振经济。不过，大放水背后自然会留下后遗症，包括房地产市场、金融市场在内的资产价格大幅波动，也会导致社会财富的重新洗牌。

在拜登时代，主要消化了特朗普1.0时代所留下的包袱。例如，美国大放水之后的通胀飙升，美国联邦基金利率大幅攀升等。在拜登任期即将结束之际，美国通胀率回落至3%以下，但距离鲍威尔提出的2%通胀目标还有不少的距离。美联储也开始进入降息通道，扭转了之前持续加息的动作。

可以说，拜登为特朗普的上任扫清了不少的经济发展障碍，也为特朗普时代再度放水创造出有利的条件。

对特朗普来说，他的政策主张，很可能包括了减税、加强移民管理、解决局部地缘局势等。随着特朗普的到来，全球的经济环境、全球的外交关系也可能会发生重构。因为，特朗普的到来，会给全世界带来不少的未知数，你不知道他接下来要做出哪些震惊世界的事情。

特朗普2.0对全球资产价格的影响，可能会比1.0时代更加深刻。

对特朗普来说，他更倾向于捍卫美元的地位，同时他善用各种金融工具影响世界经济、世界金融市场。在特朗普宣布获胜之际，美元指数大幅上涨，美元大涨却导致原油、黄金等资产价格下跌。另外，特朗普胜选的消息促使美股市场大幅上涨， 特斯拉 股价大涨14%，资本市场对特朗普的到来表达出友好的态度。从市场的角度出发，市场可能看到了特朗普2.0时代继续放水的预期，金融市场也率先表现。

在特朗普1.0时代，曾经导致美股市场出现大幅下跌的行情，纳斯达克指数最大下跌幅度接近40%。特朗普2.0时代会再次引发美股市场的大跌吗？

四年时间很长，期间存在不少的变数，对目前估值偏高的美股市场来说，如果继续上涨，那么风险比机会更大。可以预期，特朗普任期内的股票市场，整体波动率会大幅提升，并很可能会把这一种波动风险延伸至全世界。

特朗普不按常规出牌，我们很难搞懂特朗普的政策出牌规律。因此，面对这样的对手，我们需要不断提升自身的风险防御能力，特别是金融领域的抗风险能力，随时做好应对的准备。

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